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馨月說財經:如果想要跑贏通貨膨脹,小白如何理財比較好?

2020-06-05 09:45:04 和訊名家 

  國內的投資市場常常會用跑贏通脹這樣的噱頭來誤導投資者,進而將一些投資者引入投資誤區,許多投資者因無法理解無風險資產與風險資產之間的緊密關系,無法立足于穩健投資策略有效平衡投資收益與風險之間的關系,而導致傾向于高風險投資,造成投資上的損失乃至嚴重損失,不僅不能跑贏通脹,反而容易造成本金上的虧損。

  關于無風險資產與風險資產之間的轉換關系,我之前闡述的已經比較多了,而關于投資標的的評級、投資者的風險偏好、穩健投資策略、資金配置與風險管理等問題,我之前也撰寫了很多文章,這里都不一一重復了,有興趣的讀者可以翻閱我之前的文章。今天我主要講一下國內投資與跑贏通脹的邏輯問題,因為不明白這些邏輯,許多投資者總會認為跑贏通脹才是贏得未來之路,就會不斷追求投資收益最大化,結果就會跌入投資誤區。

  通脹主要是貨幣現象的反映。次貸危機以后,全球主要經濟體普遍采用了量化寬松貨幣政策,就是人們常說的QE,導致貨幣增量現象非常突出,這使全球在一定周期內出現了通脹乃至惡性通脹現象。

  由于美元、歐元與日元等都是國際貨幣,所以美歐日等發達國家的增量貨幣可以向全球輸出,而中國等是國際貨幣的主要輸出地,這就為中國帶來了輸入型通脹,這實際上就是發達經濟體對發展中經濟體的債務轉嫁過程。而我國經濟又處于快速發展周期,居民收入增長又處于上升周期,再加上價格機制改革與商品金融化等,多種因素疊加,令我國在2008~2015年之間的通脹壓力非常大,其中房價就是突出的代表現象。

  反觀歐美日等經濟體,由于所印的鈔票主要流向國際,得以從全球加強資源配置,且超發的貨幣又主要流入金融體,所以美歐日的通脹水平不漲反跌,長期達不到2%的通脹目標。當然美歐日等經濟長期發展遲緩、工資增長長期處于瓶頸期、消費下降等原因,也是形成美歐日的通脹水平長期偏低的主要原因。而形成這一問題的關鍵主要在于美元、歐元與日元等是國際貨幣。

  由于我國長期將人民幣與美元綁定,借美元體系尋求發展,所以人民幣國際化進程緩慢。而外資對我國的巨額輸入與我國的強制性結匯政策長期相結合,又令中國外匯儲備高速增長,這樣一來,中國的外向型經濟以及外資的巨額流入就片面限制了人民幣的升值之路,因為人民幣升值就意味著中國持有的巨額外匯儲備的貶值,就意味著外資可能借人民幣升值獲利跨境流出,就意味著中國出口的下降。

  正是由于中國對外資的過度依賴,才導致人民幣無法有效升值,才令人民幣無法在全球優化資源配置,同時也無法有效控制內部通脹,導致房價等大漲。所以人民幣國際化問題不解決,中國的巨額外匯儲備問題不解決,中國就會長期面臨通脹壓力。

  當前,全球因衛安危機影響經濟嚴重衰退,發達經濟體貨幣增量嚴重,后期必然會引發全球通脹,而中國當前處于兩難境地,不印鈔就不能對沖國際貨幣增量,外匯儲備就要遭受嚴重損失,印鈔對沖國際貨幣增量就會帶來內部嚴重通脹問題。而人民幣又被外匯儲備高度牽制,在美元指數近期大幅貶值過程中又不敢充分升值,所以預期國內通脹水平未來會走高。在這種大背景下,投資者想跑贏通脹并不容易,跑不贏通脹是大概率的,只能盡力維持投資與通脹之間的平衡,如果過于強調風險投資則會帶來投資上的高風險。那么投資者該怎么辦?

  由于國內市場實際利率居高難下,令風險資產難以走高,所以居民的大部分資金主要還是配置在銀行長期存款、大額存款與國債等方面,首先保障長期收益率的穩定性,這部分投資額度不應低于閑余資金的35%~40%;而鑒于優質債券與部分銀行理財產品的穩定性,也可以配置部分高等級債券與銀行理財產品;另外,由于國內股市估值偏低,可部分配置股市中的核心資產或購買ETF基金;而在未來對沖通脹風險當中,白銀由于價格優勢而會體現出對沖通脹的作用,因此可以長期配置部分白銀。而我認為上述配置是未來投資中比較穩健的組合,是考慮風險與收益平衡后的較優選擇。當然投資組合不勝枚舉,上述投資組合也只是一種參考。(本文系馨月(博客,微博)說財經原創文章,轉載請注明作者及來源于微信公眾號人弗財經)

本文首發于微信公眾號:人弗財經。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:張洋 HN080)
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